option.ru / Справочная информация / Словарь / ВЕДОМОСТИ. Любимый контракт

Ограничение рисков

Хеджирование позволяет обезопасить себя от неблагоприятного изменения цен на рынке акций, товаров, валют, процентных ставок и т.д. Инструменты срочного рынка предоставляют возможность застраховаться как от падения, так и от повышения цен на спот-рынке.

Прибыль практически без риска

Арбитражные операции позволяют извлекать прибыль с очень незначительным уровнем риска, исходя из разницы цен на срочном и спот-рынке. Арбитражеров интересует общий финансовый результат по позициям открытым на обоих этих рынках.

Ведомости
3 сентября 2007
Гюзель Губейдуллина

Фьючерс на индекс РТС заменил акции "Газпрома".

Через два года после запуска фьючерс на индекс РТС стал самым востребованным инструментом российского фондового рынка. Объем сделок по нему в августе на 20% превысил операции с прежним фаворитом - акциями "Газпрома" на ММВБ.

В августе фьючерсом на индекс РТС наторговали на 326,2 млрд руб. Это более чем на 20% превосходит обороты по акциям "Газпрома" на ММВБ.

Популярности фьючерсу на индекс придал кризис на мировых финансовых рынках, говорит предправления РТС Роман Горюнов. Неустойчивая конъюнктура рынка доказала необходимость хеджирования рисков с помощью деривативов, а высокая ликвидность на FORTS позволяет эффективно работать и спекулянтам, поясняет Горюнов. Сейчас на FORTS торгуют 20 000 клиентов, их число увеличилось на 10% с начала кризиса (c 23 июля индекс РТС потерял 8%).

Все больше клиентов проявляют заинтересованность в FORTS, рассказывает Андрей Смирнов, трейдер "Ренессанс Капитала", доля которого в общем объеме открытых позиций по фьючерсу на индекс РТС составляет около трети. В июне - июле рынок был спокойным, а с ростом волатильности повысился спрос со стороны хедж-фондов, рассказывает он. Индекс РТС состоит из полсотни бумаг, с большинством из которых спекулянты проводят арбитраж на ММВБ, объясняет популярность инструмента Смирнов.

"Не очень корректно сравнивать фьючерс на индекс РТС, участники которого торгуют с кредитным плечом 1 к 10, с фондовым рынком ММВБ, где 100%-ное преддепонирование активов и максимальное плечо - 1 к 3", - считает один из участников рынка. Фьючерсом на индекс РТС управляющие паевыми фондами пользуются пока редко, рассказывает управляющий УК "Уралсиб" Александр Головцов: "Трудно доказать ФСФР, что эти операции используются именно для хеджирования". Но в доверительном управлении этот инструмент применяется часто, особенно когда на рынке высокая волатильность, как это было в августе, продолжает он. Правда, УК "Уралсиб", по словам Головцова, пока больше работает с производными на внебиржевом рынке, где удобнее проводить крупные сделки. Частный трейдер Максим, управляющий 2 млн руб., рассказывает, что в основном торгует фьючерсом на индекс РТС, поскольку некоторые "фишки" выбиваются из общей картины и за ними сложно уследить. "Последние полгода обороты росли на глазах, а в августе спекулянты предпочитали отыгрывать макроэкономические новости, на которые реагирует весь рынок, поэтому фьючерс на индекс РТС пользовался такой популярностью", - делится частный трейдер Николай Минашин, предпочитающий этот инструмент из-за меньшего размера гарантийного обеспечения, чем по фьючерсам на акции.

В июне фьючерс на свой индекс запустила и биржа ММВБ. Наибольший объем торгов ими был зафиксирован 30 августа - 65 млн руб. (1965 контрактов). "Мы рассчитываем, что наш инструмент через пару лет войдет в тройку наиболее ликвидных", - рассказывает начальник управления рынка стандартных контрактов ММВБ Григорий Ганкин.

Фьючерс на индекс РТС появился в июле 2005 г. Сейчас объем торгов на срочном рынке РТС (FORTS) составляет в среднем за день $1,2 млрд, половина из них приходится на фьючерс на индекс РТС.