|
20.08.2015 И снова экспирация.Вчера вечером на Московской Бирже в секции срочного рынка прошла экспирация опционов на фьючерсные контракты на акции Лукойла и ВТБ. Тут важно отметить два момента. Первый заключается в том, что опционы на Сбербанк и Газпром экспирировались в прошлую пятницу, а Лукойл и ВТБ оставили на потом. И это не заговор и не путаница. Дело всё в том, что биржа постепенно начала переход исполнения опционов на акции в фиксированный день недели, как правило, - среду. Исполнение теперь будет привязано не к дате, а к дню недели. Лукойл и ВТБ первыми перешли на новый график, потому что на момент объявления о переходе по этим контрактам не было открытых позиций и даты можно было перенести. В опционах же на Сбербанк и Газпром, как более ликвидных, уже были открыты позиции, и переносить даты в этом случае было бы не верно. Так что понемногу все акции будут экспирироваться в единый день. Второй момент связан с рисками и расчетом ГО биржей и брокерами. Тут море обсуждений и самых разных комментариев выплеснулось на просторы интернета (в прошлую пятницу). Проясню ситуацию. Суть такова, что опционы поставочные, а не расчетные. Хотя, конечно же, большинству удобнее торговать расчетными, но речь не об этом. Как покупатель опциона, так и его продавец рискует получить на свой счет позицию во фьючерсе. Представьте, вы купили опцион колл на деньгах по 200 рублей, ГО на который 200 рублей. А в клиринг получите фьючерс, ГО которого 1500 рублей. А кто будет думать о том, как обеспечить позицию во фьючерсе своими 200 рублями вместо 1500. Конечно же - риск-менеджмент биржи и брокера. Поэтому некоторые брокера заранее повышают ГО на опционы - за день-два до экспирации. Некоторые не повышают, но на свой страх и риск. Во всяком случае почти каждый брокер может воспользоваться функционалом в терминале ФОРТС - количество клирингов до экспирации, когда начинает работать сценарий экспирации (плавный рост ГО опциона до размеров ГО фьючерса). Отсюда вывод - что рост ГО не прихоть брокера, а скорее признак качественного брокера, качественного риск-менеджмента. Конечно, хочется чтобы рост ГО был плавным и анонсированным. О чем я собственно и пишу.
Успехов в торговле! Эксперт ИФК «Опцион», Бачурин Владимир
Если вы хотите оставить свое мнение вам нужно пройти авторизацию или зарегистироваться.
|
