Майские праздники» на российском рынке отразились достаточно...

Международные рынки

США

Основной ожидаемой новостью на прошлой неделе было решение ФРС касательно изменения ставки, ставка осталась на прежнем уровне. Это уже было заложено в ожидания участников рынка, поэтому ничего особенного не произошло.

Нефть

На сырьевом рынке цена нефти сорта Crude Light в течение недели находилась в боковике, между 60 долл. за баррель и 62 долл. за баррель. Возможно это необходимая коррекция, и вполне можно предположить что, в обозримом будущем рост продолжится.

Металлы

На рынке драгоценных металлов снижение длилось практически всю неделю, лишь к пятнице фьючерсы на золото и серебро попытались немного восстановиться.
Итогом торгов на LME стало снижение меди, до $7805. Трехмесячные контракты закончили торги на уровне $7890, потеряв за неделю более 4%.
Цинк также подешевел примерно на 2%, до $3995/т по трехмесячным контрактам. К концу дня цены на цинк составляли $4050/т.
Никель за неделю подорожал с $50100 до $50600/т, что, однако, не помогло акциям ГМК «Норильский никель», они снижались вместе с остальным рынком.

ФОРТС

«Майские праздники» на российском рынке отразились достаточно плохо, индекс РТС снижался всю неделю, пока не оказался ниже 1850 пунктов к ее концу. Несмотря на то, что новостной фон был если не позитивным, то, как минимум нейтральным. Результат заседания ФРС совпал с ожиданиями инвесторов, что должно было хорошо сказаться на российском рынке, но, к сожалению этого не произошло. Даже объявленные официальные результаты IPO ВТБ не поддержали рынок, хотя IPO было весьма успешным, и официальная цена оказалась лишь немного ниже верхней границы установленного коридора.
Фьючерс на индекс РТС оказался немного лучше самого индекса, там не менее он потерял 2,06% и составил 1841,2 пункта.
Аутсайдером торгов на FORTS оказался фьючерс все на те же акции Сургутнефтегаза, который упал на 4,31%. Итоги недели для российского рынка оказались не очень позитивными.

Обзор волатильности

График IV-HV фьючерса на индекс РТС

Рис. 1
Ожидаемая волатильность (IV) двигалась в боковике, на уровне 27%, что близко к годовому минимуму. Историческая волатильность (HV) так же колеблется примерно на этом же уровне.

График IV-HV на Газпром

Рис. 2
На Рис. 2 видно, что IV находится на уровне 30%, а HV опустилась немного ниже, до 27%, следовательно, появилась совсем небольшая разница в 3%, возможно эта разница увеличится, и тогда можно будет присмотреться к торговле волатильностью на данном инструменте.

График IV-HV на РАО ЕЭС

Рис. 3
Когда IV опционов на акции уходит на много выше или ниже HV, HV действует подобно резинке, тянущей IV обратно к себе. Как мы видим из Рис. 3, HV находится на уровне 41%, в то время как IV колеблется на уровне 33%, разница составляет 8%, что весьма значительно.
Значит, есть высокая вероятность срабатывания эффекта «резинки», т.е. при значительном расхождении друг от друга, затем эти виды волатильности рано или поздно сближаются.

График IV-HV на Лукойл

Рис. 4
На минимальном уровне с начала года находится IV Лукойла, что является подходящим моментом для создания стратегий покупки волатильности.

Обзор доходности спот-фьючерс
РТС

Рис. 5
В контракте на индекс РТС продолжается бэквордация.

Газпром

Рис. 6
Доходность спот-фьючерс в контрактах на ГАЗПРОМ резко возросла до 6% годовых, после плавного снижения в первой половине недели (Рис. 6)

РАО ЕЭС

Рис. 8
На Рис.8 видно, что доходность спот-фьючерс колеблется около нуля всю неделю.

ИФК «Опцион»,