На сырьевом рынке цена нефти сорта Crude Light...

Международные рынки

США

Основные американские индексы на прошедшей неделе показали значительный рост. Индексы США продолжают свое ралли, в пятницу вышли статистические данные по безработице в США, даже выросший уровень не смог остановить роста индексов. Однако, стоит ожидать наступления коррекции, так как в среду состоится заседание ФРС, и будет вынесено очередное решение по ставке. Реакция инвесторов на решение ФРС и комментарии, как всегда, неочевидны. Поэтому, скорее всего, стоит ожидать повышения волатильности.

Нефть

На сырьевом рынке цена нефти сорта Crude Light в течение недели упала практически до 61 $ за баррель, частично причиной падения стали данные по запасам нефтепродуктов в США, которые оказались выше прогнозируемых значений. Снижение нефти отразилось на российской рынке, бумаги нефтегазового сектора снижаются в течение всей недели.

Металлы

Золото опять поднялось в район 690$ за унцию. Драгоценные металлы показали уверенный рост, что в свою очередь, должно оказать поддержку российским золотодобывающим компаниям.
На рынке цветных металлов никель в очередной раз стал рекордсменом, повышение никеля на LME оказало значительную поддержку ГМК «Норильский никель».

ФОРТС

В связи с «майскими праздниками» неделя получалась на 1 день короче, чем обычно. Всю неделю индекс РТС колебался в районе 1930 пунктов. Рынок двигался всю неделю медленно, а в пятницу на фоне повышения безработицы в США, движение в положительную сторону практически остановилось. За всю неделю индекс РТС вырос всего 0.1%. Нефтегазовый сектор снижается, особенно акции компании Роснефть, которая представила на очень хорошую отчетность за 1-й квартал 2007 года.

Обзор волатильности

График IV-HV фьючерса на индекс РТС

Рис. 1
На прошедшей неделе ожидаемая волатильность (IV) по РТС двигалась в боковике, на уровне 27%, что близко к годовому минимуму. Историческая (HV) так же колеблется примерно том же уровне.

По остальным инструментам, кроме опционов на РАО, IV находится в районе минимума и приблизительно на одном уровне с HV, как мы уже говорили, это свидетельствует о высокой вероятности сильного движения в любую сторону.

График IV-HV на Газпром

По АТМ опционам на фьючерс на акции Газпром'а IV находится на уровне 30%, а HV на уровне 31%, разница не значительна.

График IV-HV на РАО ЕЭС

Когда IV опционов на акции уходит на много выше или ниже HV, HV действует подобно резинке, тянущей IV обратно к себе. Как мы видим из графика для фьючерса на акции РАО ЕЭС, HV находится на уровне 41%, в то время как IV колеблется на уровне 33%, разница составляет 8%, что весьма значительно.
Значит, есть высокая вероятность срабатывания эффекта «резинки», т.е. при значительном расхождении друг от друга, затем эти виды волатильности рано или поздно сближаются.

График IV-HV на Лукойл

Обзор доходности спот-фьючерс

В арбитражном сегменте в начале недели доходность по контрактам на РАО ЕЭС достигала 10% годовых. В контрактах на индекс РТС и Лукойл по-прежнему бэквордация.

РТС

ИФК «Опцион»,